Date d'expiration (dérivés) Date d'expiration (dérivés) La date d'expiration des instruments dérivés correspond au dernier jour où une option ou un contrat à terme est valide. Lorsque les investisseurs achètent des options, les contrats leur donnent le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre les actifs à un prix prédéterminé, appelé prix d'exercice. Dans un délai donné, qui est au plus tard à la date d'expiration. Si un investisseur choisit de ne pas exercer ce droit, l'option expire et devient sans valeur, et l'investisseur perd l'argent payé pour l'acheter. Date d'expiration (Dérivés) La date d'expiration des options d'achat d'actions cotées aux États-Unis est normalement le troisième vendredi du mois contractuel. Qui est le mois où le contrat expire. Toutefois, lorsque ce vendredi tombe un jour férié, la date d'expiration est le jeudi immédiatement avant le troisième vendredi. Une fois qu'un contrat d'options ou de contrats à terme dépasse sa date d'expiration, le contrat est invalide. Le dernier jour de négociation des options sur actions est le vendredi avant l'expiration. Certaines options disposent d'une disposition d'exercice automatique. Ces options sont automatiquement exercées si elles sont en argent au moment de l'expiration. La Société de compensation d'options (OCC) exerce automatiquement une option d'achat ou d'achat d'au moins un cent en argent. Expiration et valeur de l'option En général, plus un stock doit expirer, plus il a de temps pour atteindre son prix d'exercice, le prix auquel l'option devient précieuse. En fait, la décroissance temporelle est représentée par le mot théta dans la théorie des prix des options. Theta est l'un des quatre mots grecs utilisés pour faire référence aux facteurs de valeur sur les dérivés. Les trois autres Grecs sont delta, gamma et vega. Toutes les autres choses égales, plus le temps une option a jusqu'à l'expiration, le plus précieux il est. Il existe deux types de produits dérivés, les appels et les mises. Les appels donnent au titulaire le droit, mais non l'obligation, d'acheter un titre s'il atteint un certain prix d'exercice à la date d'expiration. Les puts donnent au détenteur le droit, mais non l'obligation, de vendre un titre s'il atteint un certain prix d'exercice à la date d'expiration. C'est pourquoi la date d'expiration est si importante pour les opérateurs d'options. Le concept du temps est au cœur de ce qui donne aux options leur valeur. Une fois le put ou call expire, il n'existe pas. En d'autres termes, une fois que le dérivé expire l'investisseur ne conserve pas les droits qui vont de pair avec la propriété de l'appel ou put. Option-Expiration Semaine effet Option-semaine d'expiration est une semaine avant l'expiration des options (vendredi avant chaque 3e samedi dans chaque mois) . Les titres à forte capitalisation avec des options négociées activement ont tendance à avoir des rendements hebdomadaires moyens nettement supérieurs pendant ces semaines. Une stratégie simple de synchronisation du marché pourrait donc être construite - tenir les stocks les plus importants pendant les semaines d'expiration des options et rester en espèces pendant le reste de l'année. Motif fondamental La recherche universitaire suggère que les modèles hebdomadaires intra-mois dans l'activité d'appel contribuent à des modèles dans le rendement hebdomadaire moyen des actions. Le rééquilibrage des couvertures par les créateurs de marché optionnels dans les plus grandes actions avec les options les plus activement échangées est la raison principale des rendements anormaux des actions39. Pendant les semaines d'expiration des options, une réduction importante se produit dans l'option d'intérêt ouvert à mesure que les options à court terme expirent et expirent ensuite. Une réduction de l'intérêt des appels ouverts devrait être associée à une réduction de la position d'appel longue nette des créateurs de marché. Cela implique une diminution de la position de stock à court détenue par les décideurs du marché pour couvrir le delta de leurs positions d'appels à long terme. Stratégie de négociation simple Les investisseurs choisissent les actions de l'indice SP 100 comme son univers d'investissement (les actions pourraient facilement être suivies via le FNB ou le fonds d'indices). Heshe passe ensuite des actions SP 100 pendant la semaine d'expiration de l'option et reste en espèces pendant les autres jours. Au cours de la période de 1983 à 2008, nous constatons que les actions de grande capitalisation avec des options négociées activement tendent à avoir des rendements hebdomadaires moyens nettement plus élevés pendant la période d'option - Semaines d'expiration (un mois de la troisième semaine du vendredi), avec peu de différence dans la volatilité du rendement hebdomadaire. Cette différence de rendement hebdomadaire moyen est évidente dans deux dimensions, à la fois par rapport aux autres rendements hebdomadaires non tiers du vendredi pour le stock respectif et par rapport aux rendements hebdomadaires du troisième vendredi pour les petits stocks. En revanche, les rendements hebdomadaires moyennes du troisième vendredi hebdomadaire ne sont pas différents des autres semaines sur une période d'échantillonnage du marché avant l'option de 1948 à 1972. Pour approfondir la question, nous examinons les liens avec les options d'intérêt ouvert et le volume des options. Tout d'abord, nous constatons que l'option d'intérêt ouvert diminue sensiblement au cours de la troisième semaine du vendredi et que le négoce d'appels est élevé pendant la troisième semaine du vendredi, par rapport au volume de stock sous-jacent et le volume de put. Deuxièmement, les modèles de négociation d'appels par les non-market makers suggèrent que l'exposition au delta liée aux appels des décideurs tend à diminuer sensiblement pendant la semaine d'expiration des options. Troisièmement, nous constatons que le rendement hebdomadaire moyen des actions est particulièrement élevé pour les semaines d'expiration des options qui connaissent également un volume élevé de négociation d'appels, par rapport au volume d'actions sous-jacent. En plus de la littérature récente, nos conclusions collectives suggèrent que les modèles hebdomadaires intramembres de l'activité liée à l'appel contribuent aux tendances du rendement moyen hebdomadaire des actions. Autres documents liés par les marchés:
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